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百丽官方网站入口:对钢铁项目财务评价方法的探讨

百丽官方网站入口对钢铁项目财务评价方法的探讨张安东 (北京钢铁设计研究总院) 摘要对目前钢铁项目财务评价方法进行了总结,针对不足提出了改进意见和具体操作方法。 关键词 钢铁项目财务评价方法 探讨 1概述建设项目经济评价是项目可行 性研究的重要组成部分,是项目决策 科学化的重要手段。项目经济评价分 为国民经济评价和财务评价。 财务评价是在国家现行财税制 度和价格体系的条件下,从项目财务 角度分析、计算的项目财务盈利能力 和清偿能力,据以判断项目的财务可 目前,国内钢铁项目的可行性研究一般只进行财务评价,其工作步骤 如下。 计算出项目的总投资。(2)根据工艺专业提出的消耗 指标,从建设单位或同类企业搜集的 原料、辅助材料、燃料动力价格计算 产品的生产成本。 (3)根据产品大纲,在市场现行 价格基础上确定工程投产后的产品 销售价格及销售收入。 (4)按照工程项目的性质,在现 钢铁厂设计 行法规制度条件下,进行项目盈利性 分析和清偿能力分析,计算项目的全 部投资收益率和自有资金收益率、贷 款偿还期等指标。 (5)综合计算结果,判别项目 在经济上是否可行,对IRR(全部投 资收益率)值高低的判别标准是要高 于同行业的基准收益率,或者要高于 商业银行的同期贷款利率若干百分 2问题的提出(1)我国目前仍处于市场经济的 初创转轨时期,国家宏观调控仍起着 重要的作用。

在经济连年保持较高增 长率的同时,经济发展的周期性规律 也在左右着经济发展的进程。随着加 入WTO的临近,国内国际市场的连 接越加紧密。 (2)由于上述宏观环境的影响, 我国钢材市场的需求及钢材价格的 变化起伏较大,见下表。 993~2000年钢材价格表项目 1993年 1994年 1995年 1996年 1997年 1998年 1999年 2000年 26702377 2266 2236 2223 2147 1968 2165 34363115 2763 28ll 2797 2519 2323 2368 差价‘元^) 766 738 497 576 574 372 355 203 比价 311.22 1.28 1.26 09上表显示了我国从90年代初期至 2000年钢材市场以线材和方钢坯为例钢 村价格的变化情况。表中显示高峰时的 1993年,线村平均价格可达3436元/t,当 时对应的钢坯平均价格为2670元/t,两者 差价766元/t。价格低谷时的1999年线材 价格仅为2323元/t对应的钢坯价格为 1968元/t,两者差价355元/t。线材与钢坯 差价最小的2000年,仅为203元/t,差价 变化达277倍,变化幅度运48%。

与此同 时,方钢坯的价格变化在1968~2377元/t 之间,相对变化范围较小为20%。而在钢 材成本中钢铁项目财务评价方法,除钢坯以外,辅助材料、燃料 动力、人工费、管理费、销售费等的变化 幅度,远没有钢材的变化大,很多成本项 目都不随着钢材的价格的变化而变化。 在市场经济条件下,价格的升降属正 常现象,人们只能研究和把握其变化规 律。如上述1993年至2000年线材、钢坯 价格数据显示的价格。 (3)由于目前条件所限,在做项目评 价确定产品价格时,所谓“在现行价格基 础上的预测价格”的工作,经常化简为“以 现行价格为基础确定评价价格”。而有关 项目审批部门及银行,对项目的IRR值通 常有~个审批标准(如10%~12%以上)。 这样就造成如果评价时期钢材市场价格 高,该项目的IRR值就高。项目效益就好, 容易通过;反之。项目效益就不好。不容 易通过。 以上述线材及方坯价格为例,如在 1993年建设1座年产40万吨的高速线材 车间,测算的IRR值为437%,项目的经 济效益很好。同样的项目、同样的建设条 件,用2000年的对应数据测算的IRR则 为负值钢铁项目财务评价方法,项目变为不可行。 但是,钢铁项目一般生产期最少在15 年以上,而“随行就市”的评价模式,容 易使项目的评价指标发生改变,特别是有 时为了批项目而对价格进行调整钢铁项目财务评价方法,使IRR 达到一个设定的目标,此问题则更加严 重,它已失去了项目可行性研究的意义, 长期发展下去对项目科学决策、对技术经 济专业的发展都是不利的。

百丽官方网站入口 3方法探讨 根据上述情况,结合多年工作实践, 考虑现有的社会信息供给程度,试提出如 下工作方法,对项目经济效益进行评价。 (1)计算出项目的总投资。 (2)根据工艺专业提出的消耗指标, 从建设单位或同类企业搜集的原料、辅助 材料、燃料动力价格计算产品的生产成 (3)对项目产品大纲所列产品的价格以及对应的主要原材料价格进行充分的 研究,特别是两者之间差价规律的研究。 在此基础上确定工程投产后的销售价格 与其主要原材料价格(或成本)之间的差 价幅度范围。 (4)按照工程项目的性质,在现行法 规制度条件下,进行项目的全部投资收益 率和自有资金收益率、贷款偿还期等指 按上述方法测算的经济指标可以是一组数据钢铁项目财务评价方法,也可以是具有一定范围的一组 数据带。而所采用的差价水平经分析认为 属于正常范围,则项目在经济上可行。如 评价指标可行钢铁项目财务评价方法,而通过分析认为所采用的 差价水平较为保守,则项目在投产后应具 有较好的经济前景。反之,认为差价选取 过于乐观。则应详细分析项且投产后可能 遇到的风险因素及相应的对策。 上述方法也可采用另一种操作步骤, 即首先先确定一组产品价格参与测算,其 前提是得出的测算结果(如内部收益率) 要达到项目投资方及审批部门的可行标 准。

百丽官方网站入口然后分析选用的价格差与评价者预期 的数据是否吻合。较为吻合的说明项目在 经济上可行, 选用数据与预期数据差距 较大的,应分析原因找出存在的风险或有 利因素。 仍以上述线材价格为例,通过评价 人员结合国际市场价格的综合分析,认为 线材与其坯料的比较合理差价应在350元 1398 /t左右。在按此条件测算的项目IRR为 10.7%。考虑一般的资金成本,综合评价 该项目在经济上是可以接受的。 4结论 根据上述方法进行经济效益测算可 以改变目前经济效益评价工作中存在的 因时间不同、价格变化产生的同一项目的 效益“时好时坏”的现象。也可避免为上 项目,人为抬高产品价格以提高项目经济 效益的现象。但这种方法对评价人员提出 了更高的要求。首先对市场上各地区的价 格数据及其变化需进行不断的跟踪、整理 和分析。只有数据积累到相当的程度才有 可能对项目长期的经济效益进行综合的 判断。其次要求经济评价人员具有综合的 分析判断能力,而不仅仅作为计算员。